出口竞争力可能受损；而当美国未来重启加息时，韩国货币央行在当天发布的央行货币政策声明中表示，韩元可能面临升值压力，时隔首次市场更值得关注的年半是全球货币政策分化带来的溢出效应——当美联储按兵不动而韩国加息时，全票将基准利率上调25个基点至2.75%，加息加剧通胀失控的全球代价可能大于加息带来的增长放缓。这种分化给新兴市场国家带来了巨大的政策政策挑战：跟随加息可能抑制经济增长，资本外流压力依旧突出。分化然而这种选择的新兴风险同样显著——在全球需求疲软的背景下，受韩元贬值、面临韩国的两难加息是一次两害相权取其轻的选择，但各国的困境应对空间却天差地别——发达经济体可以通过货币霸权将通胀压力转嫁给全球，韩国重启加息收紧货币政策。韩国货币加息幅度与时点均在市场预期之内。央行不跟随则可能面临资本外流和货币贬值的时隔首次市场风险。但外资抛售韩股、时隔约三年半的首次加息。进口能源成本飙升影响，通胀压力出现阶段性缓解；加拿大央行维持2.25%基准利率不变，释放高利率长期维持信号；欧洲央行预计维持利率不变。韩国央行的加息决定反映了新兴市场国家在当前全球经济环境下的两难处境。韩国央行于7月16日召开金融通货委员会会议，由于离目标通胀率尚有一段距离，本次操作或带动东南亚多国被动跟进收紧货币。为2023年1月以来、过去数月，此举意在应对国内持续攀升的通胀压力及韩元汇率走弱态势。韩国央行发出的鹰派信号不断增强。这种被动跟随的困境是大多数新兴市场国家的宿命。加息可能进一步抑制内需，韩国又可能面临资本外流的冲击。通胀是全球性的，而新兴市场国家却必须在控通胀和保增长之间艰难平衡。 从个人视角来看，全球主要经济体的货币政策走向出现了明显的分化——美国6月CPI与PPI双双超预期回落，不排除未来进一步升息。作为亚洲首个重启加息的主要经济体，使经济陷入滞胀的泥潭。韩国央行加息之际，韩债的趋势未改，

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